YELP (YELP:US), publicó ayer sus resultados del 4Q2015, registrando un crecimiento interanual de ingresos del +40% hasta los $153.7mn.
- Por áreas, destacar que Yelp se nutre principalmente en ingresos de publicidad local y en este segmento creció un +35% hasta los $125.9mn. El area de publicidad de marca creció tan solo un +18% hasta los $7,1mn, y las fees por transacciones se disparó hasta los $14mn desde $1,4mn el 4Q2014.
- El ingreso acumulado anual 2015 fue de $549.7mn(+46%YoY), generando un EBITDA de $69.1mn.
- Free Cash Flow en 2015 de casi $26mn, para un nivel de inversiones similar al de 2014 de $31mn.
- Para el 2016 la compañía espera serguir con al decelaración de ingresos , creciendo hasta los $700mn (+26% YoY), y un EBITDA de entre $90mn y $105mn.
Net/Net, La compañía capitaliza $1.210mn, con un EV (Enterprise Value) de $1.900, lo que valora la compañía en 27X y 19X EV/EBITDA 2015 y 2016E respectivamente , para un FCF Yield del 1%. Que comparada contra un activo similar como es GrubHub cotizando a 16x y 13x EV/EBITDA 2015 y 2016E respectivamente se encuentra algo cara, cuando GrubHub (GRUB) genera un FCF Yield al accionista de casi el 6% en 2016.Se trata de una compañia con redundancia con respecto a la publicidad local de Google, donde tiene su principal musculo de posicionamiento.Tomar posiciones cortas en un mercado en consolidación es muy arriegado, pero si tiene sentido posiciones relativas, por lo que incluimos en cartera sopreponderar GrubHub cubriendolo con infraponderar Yelp como recomendación de bolsa.
