Twitter Vs Facebook

Twitter recientemente publicó sus resultados del 3Q2014, y como resultado de dicho anuncio, el valor de la acción cayó un 10%. El principal motivo vino por un menor número de subscriptores mensuales activos (o MAU de monthly average users) de lo esperado, debido principalmente a una clara deceleración, ya que en el 3Q2013 los MAUs de Twitter crecían a un ritmo de un +6.4% frente a un año después en el 3Q2014 Twitter solo sumó 13mn de MAUs nuevos hasta los 284mn en total.

Sin embargo como se analizó en un post previo de The Technoblogist, Twitter creció en ingresos en 3Q2014 un +114% hasta los $361mn, muy por encima de su guidance de $340mn. Este crecimiento en ingresos está fundado en una mejor monetización de esos usuarios (o MAUs)  desde un un mayor ingreso publicitario por cada mil timelines, que se disparó en promedio hasta los $1.77 ($4.28 en US y $0.84 en internacional) desde $0.97 un año antes.

Pese a esta deceleración, Twitter en su Analyst Day anunció tener como aspiración posicionarse como la primera red por audiencia, lo que implicaría superar al propio Facebook con 1.350mn de MAUs (y creciendo interanualmente al +14%). Para conseguir este objetivo teniendo en cuenta el ritmo medio del +20% anual al que crecen los MAUs en Twitter, le exigiría al menos más de 10 años, desde unas bases de crecimiento anunciadas  poco claras y diferenciales a efectos de competencia como son: a) Mejorar la experiencia del usuario, b) Proveer a los usuarios con contenido de calidad, c) Permitir conversaciones privadas. Twitter, de acuerdo con su Analyst Day, fija este objetivo para 2021, y puede tener sentido (o 2018 si se tienen en cuenta los usuarios no registrados).

La incertidumbre se fija realmente a nivel de ingresos y en un escenario de mercado maduro y con seguramente sobrecapacidad  en el largo plazo. En este sentido la inversión publicitaria online a nivel mundial está en el entorno de los $133.000mn, un 25% de la inversión total en medios (aprox). ¿Dónde se satura la inversión en online? Se trata de una difícil pregunta ya no por estrechar las barreras con el commerce provocando una segura expansión orgánica del mercado, sino principalmente como resultado de la migración de los presupuestos tradicionales del offline de TV, Radio, a un entorno online desde activos similares y dada una mayor exposición de la audiencia. En próximos posts recogeremos este análisis.

Comparar a día de hoy las valoraciones de mercado de ambas redes sociales (Facebook y Twitter) es sencillo: se está pagando 1,7x más por usuario de Facebook, para una monetización (ejecución en ingresos en ARPU) por usuario del doble compensado por un ritmo de crecimiento de usuario 50% inferior para Facebook, por tanto «neutro», sin tener en cuenta: a) el valor del tiempo como resultado de la incertidumbre y, sobre todo, b) la capacidad de inversión de Facebook actual y en potencia en comparación con Twitter. Seguramente la valoración de Twitter pueda estar enajenada por una prima de M&A (Adquisición). De tener claro este aspecto hubiese sido una posición interesante de Sobreponderar Facebook e infraponderar Twitter.